來(lái)源：21世紀經濟報道(dào) 發布日期：2009年8月29日
未來(lái)，信貸類、信托類理(lǐ)财産品将會(huì)有(yǒu)再擔保公司為(wèi)其做(zuò)二次增信。8月27日，上(shàng)海金融業服務中小(xiǎo)企業洽談會(huì)傳出消息，剛成立的上(shàng)海再擔保有(yǒu)限公司，正在與一些(xiē)金融機構商議，将為(wèi)包括理(lǐ)财産品在內(nèi)的金融産品提供再擔保服務。
“除了對中小(xiǎo)企業融資進行(xíng)再擔保外，我們也在考慮以市場(chǎng)化方式運作(zuò)一些(xiē)比較創新的業務，如對金融産品的再擔保。對象包括保險産品、債券類産品、理(lǐ)财産品、信托産品等，目前這些(xiē)都在接觸之中。”上(shàng)海再擔保公司董事長喬忠義在挂牌儀式後說。
“再擔保相當于為(wèi)理(lǐ)财産品進行(xíng)增信，金融機構可(kě)借此設計(jì)更多(duō)類型的理(lǐ)财産品，客戶也能增加投資的信心。”一家(jiā)信托公司負責高(gāo)端理(lǐ)财業務的人(rén)士表示，在國外為(wèi)理(lǐ)财産品增信已比較普遍，如CDS由ING集團進行(xíng)保險就是一種增信。
理(lǐ)财産品的再擔保模式
在金融産品再擔保服務中，上(shàng)海再擔保公司也将對為(wèi)金融産品提供擔保的擔保公司進行(xíng)再擔保。
“就理(lǐ)财産品的再擔保服務而言，有(yǒu)兩種可(kě)能。一是發行(xíng)機構現有(yǒu)的産品，我們提供再擔保；二是業務成熟後，我們和(hé)發行(xíng)機構聯合起來(lái)再創新一種産品。”喬忠義說，再擔保公司将與産品發行(xíng)方約定比例承擔責任。
漢口銀行(xíng)零售銀行(xíng)部副總經理(lǐ)冷利民認為(wèi)，銀行(xíng)發行(xíng)的理(lǐ)财産品目前一般分為(wèi)“非保本浮動收益型”、“保證收益型”、“保本浮動收益型”三類。“是否有(yǒu)擔保可(kě)以從産品名稱來(lái)判斷。非保本浮動型産品意味着銀行(xíng)不會(huì)做(zuò)出擔保，保證收益型由銀行(xíng)保證本金和(hé)收益，保本浮動收益則是保證本金不保證收益。”
保證收益型的産品，如果發生(shēng)虧損由銀行(xíng)自己承擔損失。而非保本浮動收益型，以信托貸款類産品為(wèi)例，産品出現之初，銀行(xíng)曾做(zuò)出擔保措施。随着監管層對此類産品轉移風險的要求，無擔保措施的産品開(kāi)始增多(duō)。
有(yǒu)擔保措施的理(lǐ)财産品也分為(wèi)幾種情況。在一些(xiē)證券投資類理(lǐ)财産品中，有(yǒu)擔保公司對“CPPI(固定比例投資組合保險)”保本技(jì)術(shù)進行(xíng)擔保，但(dàn)出于對擔保公司資質的要求高(gāo)，這種合作(zuò)面臨瓶頸。
西南财經大(dà)學理(lǐ)财和(hé)信托研究所張星和(hé)唐麗(lì)瓊認為(wèi)，目前擔保措施較多(duō)見的是信托貸款類産品，就了解情況來(lái)看，擔保措施并不是針對理(lǐ)财産品的本身，而是對資金使用方的資金到期兌付進行(xíng)擔保，而且這種擔保也“多(duō)數(shù)由貸方關聯公司進行(xíng)，純粹由擔保公司進行(xíng)擔保的情況也很(hěn)少(shǎo)見。”
結盟多(duō)家(jiā)銀行(xíng)
有(yǒu)業內(nèi)人(rén)士認為(wèi)，信托貸款型産品由銀行(xíng)正常類貸款轉移，而其他由銀行(xíng)自己擔保的保本型産品，大(dà)多(duō)也是銀行(xíng)認為(wèi)很(hěn)安全的産品，因此擔保措施看起來(lái)并不是十分需要。
但(dàn)也有(yǒu)人(rén)士對理(lǐ)财産品安全性提出疑慮。前述高(gāo)端理(lǐ)财業務的人(rén)士認為(wèi)，目前市場(chǎng)發行(xíng)的理(lǐ)财産品僅有(yǒu)發行(xíng)機構內(nèi)部對其進行(xíng)風險評級，雖然銀行(xíng)內(nèi)部一般分五個(gè)級别，從“無風險或風險極低(dī)”到“高(gāo)風險”，但(dàn)由內(nèi)部制(zhì)定的風險評級其實并沒有(yǒu)說服力。
冷利民近期曾設計(jì)帶擔保措施的信托貸款類理(lǐ)财産品，他表示，由于銀行(xíng)不承擔責任，即使信托貸款類理(lǐ)财産品帶擔保也仍是非保本類型，如果企業無法償付貸款，由擔保公司承擔責任。
“即使有(yǒu)擔保公司擔保，理(lǐ)财産品還(hái)是可(kě)能存在風險。如果擔保公司也破産或不履行(xíng)擔保義務，投資者需要自己承擔損失。”冷利民說。
目前全國大(dà)約有(yǒu)七八家(jiā)再擔保公司，鮮有(yǒu)嘗試對金融産品進行(xíng)再擔保。喬忠義認為(wèi)，上(shàng)海國際集團在此具有(yǒu)優勢，“再擔保公司成立前對金融産品再擔保已有(yǒu)較多(duō)考慮，因此再擔保公司成立後，立即将這個(gè)想法付諸實施。”1
作(zuò)為(wèi)上(shàng)海再擔保公司46%股份的持有(yǒu)者，上(shàng)海國際集團旗下有(yǒu)銀行(xíng)、證券、信托等各類型金融機構。
上(shàng)海再擔保公司成立當日，交行(xíng)、浦發銀行(xíng)、上(shàng)海銀行(xíng)和(hé)工行(xíng)與其簽署了合作(zuò)協議，這幾家(jiā)銀行(xíng)很(hěn)可(kě)能成為(wèi)該公司推出金融産品再擔保服務的合作(zuò)銀行(xíng)。交通(tōng)銀行(xíng)在27日的洽談會(huì)專場(chǎng)信息發布會(huì)上(shàng)也表示，正在與再擔保公司進行(xíng)新型化業務合作(zuò)，為(wèi)債券類産品、理(lǐ)财類産品、資産證券化類産品、信托類産品提供再擔保服務。
盡管目前擔保公司在理(lǐ)财産品的擔保措施中，喬忠義認為(wèi)，待理(lǐ)财市場(chǎng)培育成熟，再擔保也将有(yǒu)很(hěn)大(dà)發展空(kōng)間(jiān)，可(kě)以在信托、信貸類以及更多(duō)産品中應用。
