來(lái)源：京華時(shí)報 發布日期：2009年8月22日
8月20日上(shàng)午9點,鄭州興亞建國飯店(diàn),在全國中小(xiǎo)企業集合發債座談會(huì)上(shàng),工業和(hé)信息化部總工程師(shī)朱宏任第一個(gè)演講。他沒有(yǒu)按既定的講話(huà)稿發言,而是談了自己19日列席的國務院常務會(huì)議的內(nèi)容。
8月19日的國務院常務會(huì)議指出,要切實緩解中小(xiǎo)企業融資難,增加中小(xiǎo)企業直接融資規模,穩步擴大(dà)中小(xiǎo)企業短(duǎn)期融資券和(hé)集合債券的發行(xíng)規模,設立包括中央、地方财政出資和(hé)企業聯合組建的多(duō)層次中小(xiǎo)企業貸款擔保基金和(hé)擔保機構。
自2007年3月國家(jiā)發改委發布《關于下達2007年第一批企業債券發行(xíng)規模及發行(xíng)核準有(yǒu)關問題的通(tōng)知》以來(lái),中小(xiǎo)企業集合債試點已經兩年有(yǒu)餘,但(dàn)目前隻在深圳、北京、大(dà)連三地發行(xíng)了三隻中小(xiǎo)企業集合債,發行(xíng)額度僅為(wèi)18.2億元。
中小(xiǎo)企業集合債堵塞關鍵是擔保,難點是解決擔保問題。在商業銀行(xíng)不能做(zuò)擔保和(hé)大(dà)型國企擔保複雜的“兩難”情況下,河(hé)南的“集合擔保”模式得(de)到了國家(jiā)發改委和(hé)工信部的認同,也被業內(nèi)認為(wèi)是在任何省份都可(kě)以複制(zhì)的模式,這也是把此次會(huì)議地點選在河(hé)南召開(kāi)的用意。工信部的官員表示,擔保機構要從台後走向台前,發揮對發債企業的選擇、組織、策劃等作(zuò)用。
“中小(xiǎo)企業集合債現在才發行(xíng)十幾個(gè)億,以後要上(shàng)百億地發。”工信部中小(xiǎo)企業司融資擔保處處長周平軍接受《華夏時(shí)報》采訪時(shí)表示。
據介紹,河(hé)南、湖(hú)北、雲南、青海等四省份已經上(shàng)報中小(xiǎo)企業集合債,發行(xíng)額28.65億,江蘇、內(nèi)蒙古等16個(gè)省市地區(qū)拟發行(xíng)134億,餘下的天津和(hé)山(shān)東也在做(zuò)前期調研。
集合債“情結”
“地方反映,貸款難仍是制(zhì)約中小(xiǎo)企業發展的突出問題,尤其是受金融危機影(yǐng)響,不少(shǎo)中小(xiǎo)企業生(shēng)産經營遇到較大(dà)困難,使原本存在的融資難問題更為(wèi)突出。”會(huì)議召開(kāi)的前一天,周平軍對本報說。
周平軍注意到上(shàng)半年全國貸款規模增加了7.4萬億,但(dàn)從今年3月中國人(rén)民銀行(xíng)信貸征信系統統計(jì)數(shù)據分析,全國900多(duō)萬中小(xiǎo)企業中僅有(yǒu)11.3萬多(duō)戶取得(de)銀行(xíng)授信意向,隻有(yǒu)5.2萬戶最終取得(de)銀行(xíng)貸款。
“中小(xiǎo)企業融資不合理(lǐ),大(dà)量企業從銀行(xíng)貸款,融資渠道(dào)單一,直接融資渠道(dào)狹窄嚴重制(zhì)約了高(gāo)成長型企業的發展。”周平軍對記者說,“近年來(lái),國家(jiā)有(yǒu)關部門(mén)也在積極嘗試通(tōng)過債券市場(chǎng)解決中小(xiǎo)企業融資難題。”
據介紹,債券融資通(tōng)常是大(dà)型企業采取的融資方式,中小(xiǎo)企業由于資信評級低(dī)、融資成本高(gāo)等原因很(hěn)難進行(xíng)發債融資。為(wèi)此,全國不少(shǎo)地方政府部門(mén)探索中小(xiǎo)企業集合債工作(zuò),并取得(de)了初步成效。
周平軍認為(wèi),“07深中小(xiǎo)債”、“07中關村(000931,股吧(ba))債”和(hé)“09大(dà)連中小(xiǎo)債”等三隻債券成功發行(xíng),中小(xiǎo)企業以集合發債的方式提高(gāo)了信用級别,降低(dī)了融資成本,拓寬了直接融資渠道(dào),使企業籌得(de)了中長期發展資金,為(wèi)我國創造融資需求、建立多(duō)層次的融資體(tǐ)系提供了新的方法和(hé)思路,這一切都表明(míng)了中小(xiǎo)企業集合債是可(kě)行(xíng)的,也是可(kě)以利用的。
難在擔保
“目前我市第二批中小(xiǎo)企業集合債組織申報工作(zuò)處于停滞狀态。”深圳市貿易工業局副主任楊宇清向本報透露。
楊宇清表示,由于國家(jiā)有(yǒu)關部門(mén)明(míng)确規定各金融機構不準為(wèi)企業債券發行(xíng)提供擔保,所以“07深中小(xiǎo)債”由國家(jiā)開(kāi)發銀行(xíng)提供擔保的模式不能持續,而目前國內(nèi)又缺乏類似國開(kāi)行(xíng)這樣的高(gāo)信用等級、有(yǒu)效提高(gāo)中小(xiǎo)企業集合債信用等級的擔保公司,導緻集合債券信用等級不高(gāo),發債成本大(dà)幅提高(gāo)。
“國開(kāi)行(xíng)在企業債發行(xíng)過程中的作(zuò)用有(yǒu)多(duō)大(dà)？”曾參與運作(zuò)“07深中小(xiǎo)債”的深圳中小(xiǎo)企業擔保公司董事長葉小(xiǎo)杭說,“當時(shí)發債企業最高(gāo)信用等級為(wèi)A+,最低(dī)為(wèi)BBB,相差4個(gè)級差,要沒有(yǒu)國開(kāi)行(xíng)的AAA級,這個(gè)債就不好賣,甚至無法發行(xíng)。”
據了解,2007年,深圳和(hé)北京分别發行(xíng)的兩隻債券都是由國開(kāi)行(xíng)提供擔保或再擔保,但(dàn)好景不長,當年10月銀監會(huì)發文叫停銀行(xíng)等金融機構為(wèi)企業債提供擔保,此後各地政府能否成功組織中小(xiǎo)企業集合發債的關鍵就在于尋找新的擔保模式,這也是集合債發行(xíng)的難點。
時(shí)隔一年半之久,第三隻中小(xiǎo)企業集合債才獲批準發行(xíng),今年4月份上(shàng)市的“09大(dà)連中小(xiǎo)債”,也成為(wèi)了銀行(xíng)停止為(wèi)企業債擔保後的第一隻成功發行(xíng)的集合債,本報曾撰文《工信部否認推集合擔保“大(dà)連模式”或可(kě)取》獨家(jiā)報道(dào)過此事。
“沒有(yǒu)銀行(xíng)擔保是最大(dà)的困難。”大(dà)連市經委副主任畢長泉告訴記者,“與之前的兩隻債不同的是,大(dà)連中小(xiǎo)企業集合債最為(wèi)突出的特點是創新的兩級擔保模式,一級擔保由大(dà)連港集團有(yǒu)限公司提供,二級擔保由大(dà)連市企業信用擔保有(yǒu)限公司、聯合創業集團有(yǒu)限公司提供,二級擔保人(rén)為(wèi)一級擔保人(rén)提供反擔保。”
據畢長泉透露,談下大(dà)連港也幾經周折,遇到了一些(xiē)部門(mén)的阻力,比如國資委有(yǒu)文件要求“不允許國企未經批準給任何企業貸款做(zuò)擔保”,因為(wèi)這會(huì)影(yǐng)響到大(dà)連港今後自身的發債,後來(lái)行(xíng)政一把手三次簽字、曆經50天才獲準。
艱難運作(zuò)“08深中小(xiǎo)債”一年多(duō)的招商證券高(gāo)級經理(lǐ)盧敏,一直在尋找像大(dà)連港這樣的擔保機構,在他看來(lái),“大(dà)連模式”在其他地方複制(zhì)的難度太大(dà)了。葉小(xiǎo)杭也有(yǒu)擔憂:“禁保令”把深圳模式的美夢毀掉了,但(dàn)國資委會(huì)不會(huì)出台類似的禁止規定呢？總之,他認為(wèi)外部環境還(hái)存在很(hěn)大(dà)的不确定性。
醞釀“集合擔保”
河(hé)南也嘗試過“大(dà)連模式”,但(dàn)沒有(yǒu)成功。
“選擇大(dà)型國企作(zuò)為(wèi)第三方擔保,審批程序異常複雜,并且對集合債進一步推廣也不具有(yǒu)可(kě)持續性。”河(hé)南省中小(xiǎo)企業局局長王永連表示。
此外,河(hé)南還(hái)嘗試過選擇一家(jiā)大(dà)型擔保機構作(zuò)為(wèi)第三方擔保,但(dàn)河(hé)南省內(nèi)最大(dà)的擔保公司注冊資本僅有(yǒu)5億元,不具備為(wèi)集合債提供統一擔保的條件。第三種選擇是用發行(xíng)人(rén)的資産或相關權利做(zuò)抵押擔保,但(dàn)這種單一擔保模式也難獲市場(chǎng)認可(kě)。
“我們先後做(zuò)過上(shàng)述三種嘗試,最後拟采用集合擔保’模式,而且這一模式已經征得(de)國家(jiā)發改委财金司領導的原則同意。”王永連對記者說。
據介紹,河(hé)南首次提出的“集合擔保”模式,是由幾家(jiā)注冊資本1億元以上(shàng)的擔保機構組成統一擔保人(rén),對外以不可(kě)撤銷的連帶保證責任方式向債券投資人(rén)提供集合擔保;對內(nèi)責任界定清晰,各擔保機構作(zuò)為(wèi)發行(xíng)推薦人(rén),對債券的不同發行(xíng)人(rén)提供各自的全額擔保責任。
“集合擔保”模式也得(de)到了工信部的認同。工信部中小(xiǎo)企業司巡視(shì)員狄娜評價:“河(hé)南起步晚,但(dàn)非常有(yǒu)對策。”周平軍也認為(wèi),集合擔保是對擔保品種的一大(dà)創新,幾家(jiā)擔保機構集合在一起,總資本就能達到二三十個(gè)億,拿(ná)出四五億做(zuò)集合債擔保,風險幾乎為(wèi)零。
“擔保品種創新的主體(tǐ)不是銀行(xíng)而是擔保機構,以往銀行(xíng)做(zuò)擔保的覆蓋面太大(dà),不利于培育債券市場(chǎng)獨立的市場(chǎng)主體(tǐ),制(zhì)約了擔保機構的發展。”周平軍指出,“今後擔保機構要從後台走向前台。”
試點在地方,突破在中央。狄娜也表示,會(huì)後工信部要與發改委、銀監會(huì)等部委商討(tǎo)在擔保主體(tǐ)方面的制(zhì)度上(shàng)進行(xíng)突破。此外,她還(hái)透露,工信部會(huì)同有(yǒu)關部門(mén)拟定中小(xiǎo)企業集合債的指導文件和(hé)試點方案,形成規範性的文件,在全國範圍內(nèi)推動中小(xiǎo)企業集合債的發展。
