央票(piào)正回購倍增 專家(jiā)稱月份可(kě)能上(shàng)調“兩率
來(lái)源：證券日報
昨日，央行(xíng)在公開(kāi)市場(chǎng)發行(xíng)了1年期央票(piào)和(hé)進行(xíng)了28天期正回購，提前實現淨回籠資金670億元。業界專家(jiā)分析，鑒于二季度到期資金量仍将超過1.5萬億，央行(xíng)未來(lái)仍将堅定的進行(xíng)流動性回收以實現對其有(yǒu)效管理(lǐ)。與之前不同的是，現在央行(xíng)在公開(kāi)市場(chǎng)操作(zuò)的前瞻性大(dà)大(dà)增強。
央行(xíng)29日在公開(kāi)市場(chǎng)以96.90元的價格完成發行(xíng)990億元1年期央票(piào)，參考收益率繼續持平于3.1992%。央行(xíng)當天還(hái)發行(xíng)了1000億元28天期正回購協議，中标利率也維持于2.5%。
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金1320億元，至此，央行(xíng)本周已在公開(kāi)市場(chǎng)實現淨回籠，回收資金達670億元。
上(shàng)周，央行(xíng)在公開(kāi)市場(chǎng)的淨回籠量擴大(dà)至1030億元，此前三周淨回籠量累計(jì)為(wèi)1630億。
一家(jiā)股份制(zhì)商業銀行(xíng)的交易員指出，公開(kāi)市場(chǎng)操作(zuò)短(duǎn)期品種放量，尤其是28天期正回購量連續四周維持高(gāo)水(shuǐ)平，說明(míng)央行(xíng)或許是在為(wèi)今後個(gè)别月份流動性緊張提前布局。因為(wèi)這種短(duǎn)期品種的延續滾動發行(xíng)，對熨平流動性波動非常有(yǒu)效。從這一點來(lái)說，央行(xíng)正在有(yǒu)意增強公開(kāi)市場(chǎng)操作(zuò)的前瞻性。
上(shàng)周四，中國央行(xíng)貨币政策司司長張曉慧撰文稱，央行(xíng)票(piào)據成為(wèi)公開(kāi)市場(chǎng)對沖操作(zuò)的主要工具，而利率工具的運用在當前國際收支持續順差的條件下受到制(zhì)約。
統計(jì)數(shù)據顯示，今年公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量呈現先揚後抑的态勢。4月份，央行(xíng)公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為(wèi)8110億元，5月份為(wèi)2390億元，6月份将回升至4580億元，但(dàn)7、8月份将再次回落至1000億元左右。
昨日，銀行(xíng)間(jiān)債市央票(piào)到期收益率曲線顯示，1年期央票(piào)最新收益率為(wèi)3.1826%，低(dī)于1年期央票(piào)發行(xíng)收益率近2個(gè)基點。一二級市場(chǎng)正利差延續得(de)以使1年期央票(piào)發行(xíng)量上(shàng)升。
上(shàng)述交易員稱，目前央票(piào)發行(xíng)利率水(shuǐ)平高(gāo)于相應期限存款基準利率，這有(yǒu)助于增強公開(kāi)市場(chǎng)操作(zuò)的靈活性，恰當匹配不同的期限品種，可(kě)以提高(gāo)公開(kāi)市場(chǎng)操作(zuò)的前瞻性。
日前召開(kāi)的央行(xíng)貨币政策委員會(huì)2011年第一季度例會(huì)，強調了穩定價格總水(shuǐ)平的宏觀調控任務，提出要綜合運用多(duō)種貨币政策工具，有(yǒu)效管理(lǐ)流動性，保持合理(lǐ)的社會(huì)融資規模和(hé)貨币總量。
各金融機構乃至官方的分析都傾向于3月CPI漲幅會(huì)繼去年11月份之後再度突破5%。若此，它們預計(jì)加息窗口在4月開(kāi)啓存在很(hěn)大(dà)的可(kě)能性。
業內(nèi)人(rén)士分析，在存款準備金率已經達到20%的情況下，央票(piào)逐級放量意味着央行(xíng)目前更傾向于用價格工具來(lái)調節流動性。但(dàn)他提醒，今年一季度超過1.5萬億的到期資金造成了目前看似寬松的市場(chǎng)資金面。二季度到期資金量也将超過1.5萬億。1、2、3月央行(xíng)各上(shàng)調一次存款準備金率。
據此，多(duō)位市場(chǎng)人(rén)士分析今年上(shàng)半年仍将上(shàng)調存款準備金率。興業銀行(xíng)(601166)資深經濟學家(jiā)魯政委認為(wèi)：“4月份仍存在普調一次存款準備金率的可(kě)能性。”
另外，央行(xíng)自3月初以來(lái)通(tōng)過重啓公開(kāi)市場(chǎng)回籠功能，被市場(chǎng)人(rén)士分析為(wèi)是加大(dà)資金儲備以備應對下半年可(kě)能出現的流動性緊張局面。據他預測，下半年市場(chǎng)資金趨緊的可(kě)能性較大(dà)，不排除央行(xíng)向市場(chǎng)注入流動性的可(kě)能。
